易宪容：2017年必须把去“房地产化”作为重点工作

对于当前中国金融市场之风险，2016年的中央经济工作会议看得十分清楚，即房地产泡沫、企业债务过重、人民币汇率贬值预期持续等，并希望重点处理一些金融市场风险点。

这几年中国金融市场的风险之所以会逐渐加大，根源之一还是货币过于宽松，导致市场流动性泛滥，无论是2015年的股市泡沫、汇率震荡，还是2016年房价疯狂上涨、大宗商品市场过度炒作、债券市场震荡等，无不与此有关。

就当前情况来说，市场存在着人民币汇率贬值的预期，因此政策面就一定要规避这样的风险。这不仅涉及国内资金是否会大量流出，也涉及国内外市场对中国经济的信心。近来，中国央行及外管局等监管机构出台了一系列的管制办法，旨在恢复市场对人民币汇率的信心。而这需要在不破坏人民币国际化进程的目标之下，更加注重政策的取舍和平衡。

再就是中国实体经济如何避免“脱实转虚”的问题。中国实体经济的脆弱性，表现在实体企业经营普遍困难，盈利能力下滑，极端的现象表现为受经济“房地产化”的影响，甚至连实体企业也开始炒作房地产，并让大量的资金因此而流入房地产市场。最近的数据显示，2016年上市公司中不乏通过卖出住房来弥补主业亏损的案例。这种状况不发生改变，很难说中国经济在2017年会迎来多大的起色。

当前，中国经济的最大难题就在于如何让“房地产化”倾向得以扭转，如何让2017年的货币政策、财政政策等方面都围绕这个重点而展开。只有实现了这种转型，才能够让中国房地产市场回归到它的居住功能，才能让中国的房地产泡沫逐渐挤出，才能让中国金融市场的风险降低，才能让当前地方政府债务负担降低，才能让民间资金有意愿增加实体投资，并由此实现让中国经济“由虚转实”。