楼市呈温和降温态势 行业信用风险较低

　　房地产开工情况则与土地市场的火热有所差异，与地产销售相关性加强。2017年前三季度，房屋新开工面积13.1亿平方米，增长6.8%，其中住宅同比增长7.8%，商营房和办公楼则同比分别下降9.5%和8%;新开工面积累计同比增速呈回落的趋势，由年初的10.4%下降到9月的6.8%，但新开工同比增速的下降幅度没有销售明显。2017年1月到9月，全国房地产开发投资8万亿元，同比名义增长8.1%，而7月和8月均为7.9%，地产投资同比增速呈企稳态势，这主要来源于前面提到的主力房企补库存意愿较强和土地成交的支撑。

　　从地产开发资金到位情况来看，2017年1月到9月，房地产开发企业开发资金11.3万亿元，同比增长8%，来源中国内贷款、定金及预收金和各项应付款占比有所上升，分别占房地产开发资金来源的16.8%、30.60%和23.3%，个人按揭贷款和企业自筹资金占比有所下降，分别占15.68%和32.23%。2017年上半年，证券投资基金业协会、证监会、保监会对房地产企业融资政策收紧。在债市方面，2017年在交易所和银行间成功发行债券的也基本都是龙头房企，地产债券利差持续走扩;各线城市限购、限贷也将限制个人按揭贷款的增加，下半年来地产开发到位资金涨幅开始收窄。随着前期融资资金的大量使用、债务逐步进入偿还期，销售回款节奏的放缓，加之当前去杠杆政策基调不变，后续房企的资金链整体趋向紧张。

　　专家预计，未来一段时间，房地产企业资金链承压，储备项目获取难度也将加大，由于房企之间合作项目逐渐增多，这类项目在法律、财务管控、运营风险的控制上难度更大，部分房企合作项目的风险也在逐渐暴露中。总体看，在流动性收缩、土地稀缺及政策调控的大背景下，房地产发债企业的信用资质分化程度有所加剧，高信用等级的房企在资金实力及项目储备方面的优势愈加凸显。