中国房地产销售增速2016年将放缓 房企现金回款改善

　　穆迪投资者服务公司表示，2016年中国(Aa3/稳定)全国房地产销售额增长率将降至0%-5%的温和水平，低于2015年的16.6%，原因是政府支持房地产市场的政策的效果已主要体现在2015年的强劲销售业绩方面。

　　穆迪副总裁/高级信用评级主任曾启贤表示：“鉴于中国经济增长放缓、开发商的负债杠杆率依然高企、利润率持续受压以及三四线城市库存水平较高，2016年行业运营环境将更有挑战性，因此财务纪律将成为评估受评开发商的一个主要考虑因素。”

　　“在销售及现金回款出色、国内债券市场融资渠道改善的情况下，对于通过限制债务增长及降低融资成本等方式严格保持财务纪律的开发商，我们认为其更有能力抵御上述挑战。”曾启贤补充称。

　　穆迪认为，2013年和2014年初许多受评开发商积极购地，因此导致负债杠杆率高企及财务指标削弱。

　　曾启贤指出：“尽管2015年扩张步伐放缓，但受评开发商的总体杠杆率仍保持较高水平，这令其在下行周期更易遭受冲击。”

　　曾启贤在穆迪发表1月期《中国房地产市场焦点》(ChinaPropertyFocus)报告发表之际作出上述评论。

　　该报告表示，许多受评开发商2015年合约销售情况良好，穆迪所跟踪的20家开发商合约销售额实现了16.1%的同比增长。

　　随着贷款环境的放松，现金回款逐步改善，良好的销售业绩有望增强开发商的流动性。

　　此外，境内债券融资成本较低以及中国多次降息将部分缓解开发商利润率下滑所带来的影响，并且随着开发商对融资成本较高的存量债务进行再融资，其利息覆盖状况有望改善。

　　但穆迪认为，若开发商继续提高资产负债表杠杆率来扩大业务，则其信用风险将大幅升高。

　　穆迪上述报告也指出，2015年12月中国70个大中城市房价继续逐步回升。

　　虽然12月房价同比上涨的城市数量仍为21个，但同比涨幅超过5%的城市数量从11月的5个增至12月的7个。

　　同样，12月住房价格同比下跌的城市数量仍为49个，但同比降幅超过5%的城市数量从11月的两个降至12月的一个。