齐俊杰：房股暴跌 房地产行业大整合时代即将到来

　　昨天，在港股市场又发生了惨案，3只地产股突然遭遇到了暴跌，佳源国际控股跌幅超过80%，阳光100中国，跌幅达到6成，仁天科技控股跌幅则是73%。香港市场没有涨跌停板的限制，所以用网友的话来说，这跌的真是太刺激了。

　　据媒体报道，这3只港股可能是被斩仓，或者是被大机构有组织有预谋的在做空，否则不可能突然之间跌这么惨，数据显示佳源国际主要卖家是华泰金融。阳光100是中国银河(8.05 +4.82%,诊股)及申万宏源(4.38 +1.39%,诊股)在沽空。国瑞置业是长江证券(5.63 +0.90%,诊股)在卖出。此外昨天，港股方面地产板块也都在下跌，像恒大也跌了3%，碧桂园和富力跌了3.5%，万科跌了3.7%，龙湖跌了9%，国瑞置业跌了21%。据测算昨天一天，光港股地产板块的市值损失就高达1200亿港元。

　　大家不免要问，这究竟是发生什么事情了，怎么突然之间就这样了?

　　从消息面来看，昨天市场都在传言，说暴跌的这几家公司，可能会有地产债违约，但是昨天晚上，跌幅最大佳源国际控股发布公告，2018年1月19日及4月26日发行，共值3.5亿美元，利率8.125%的优先票据，集团确认已偿还全数款项。集团强调目前财务状况健康，业务运作正常。阳光100也接受采访说，公司目前运转正常，至于为什么暴跌，目前他们也是一脸懵逼。

　　这个佳源国际控股，是佳源集团旗下的一个上市公司，地产这块2018年真实的销售额仅为201亿，主要业务就是江苏为核心的房地产开发业务，这几年做的比较激进，甚至在房地产行业全体低迷，受到国家调控之际，整个佳源集团却在喊千亿销售的目标。他们自己说，佳源集团2017年销售额为508.25亿元，2018年销售额为875.5亿元。

　　其实，之前在知识星球里老齐写文章就说过，这波房地产暴涨始于2016年，大量企业都是那一年快速扩张，发了大量的债券出来，而地产债期限普遍都是3年也就意味着，2019年也就是今年，将出现地产债的兑付高峰，而且这个高峰只是个开始。未来几年压力都非常大，2019年兑付压力是3712亿元、2020年是4026亿元、2021年更是要达到7480亿元。而更坏的消息是，房地产企业的融资成本在不断地提升，在国内，现在发债很困难，渠道管控的比较死，信托理财等表外资产，全都被监管卡死了，而海外发债方面也随着美联储的不断加息缩表，变得越发艰难，据了解目前大型房地产企业发债成本普遍达到了8-9%，而前几年只是6%，中小型房地产企业发债成本都过了12%，每转动一次，就是动辄几个亿的成本负担。