姚树洁：股市这个“创业板”也许就是一块“跳楼板”

    本次中国股市疯长，最明显的是“创业板”，有的股票上涨10倍，数十倍。许多捞了大钱的股民，不是因为投资蓝筹股，而是由于投资“科技股”。

　　无数的“科技股”，炒的是一个概念。大家错过了马云的阿里巴巴，却希望在股市上找到更多的阿里巴巴，希望通过炒股，一举成为富二代。

　　不可否定，最近数月，有些人大发了。于是，大家饭前饭后的话题都在讨论股票。可是，在大家都在讨论股票的时候，也是股市泡沫即将爆破的前奏。

　　有人认为赌博式炒股，是中国特色的社会生态。其实不然，2000年前后，纳斯达克，特克马克，都经历了大涨和大跌的景象。

　　英国的特克马克，最高涨到了5600点，不到一年，就跌到了600多点。美国的纳斯达克，从最高点跌到最低点，也是用了不到一年的时间，跌幅4倍多。

　　英国和美国的高科技板块，就像中国今天的“新三板”，都是一种概念性的炒作。平均10个上市的所谓高科技公司，最终能够活下来的，只有一个就不错了。如果买对了那一个存活下来的，你就发了。如果你买了任何其它的股票，就可能会赔的连老婆的裤衩都要卖掉。

　　英国和美国股民，都经历了卖裤衩的现象。不过，这两个国家的股民，基本不跳楼，那是因为他们的家底比较丰厚。

　　中国股民就不一样了，听说有人居然把房子也卖来炒股，一旦买错了所谓的“高科技”股，连房子的钱都赔进去，那么，到时候不是卖裤衩，而是跳楼了。

　　最近汉能的股票大跳水，许多买汉能股票的人，就赔惨了。汉能还是比较有可见产品的公司，它尚且这样大跳水，你想，那些完全没有成熟产品的企业，一旦跳水，那不是股票下降，而是股票摘牌的问题。什么叫摘牌？摘牌对股民的含义如何？不需要我解释了吧。

　　那么，我这样说话，是不是就不能投资“新三板”了呢？当然不是，因为，今后一定有一些创业板企业会发大财，关键是能成功的是极少数。因为这样，投资者就不能盲目跟群，而是有选择的投资。即使是跟群，也不能对任何一支股票投资太猛，预防可能发生不得不跳楼的灾难。

　　为了给大家提个醒，下面，我转发朋友今天发来的一篇文章，作者描述美国在2000年前后发生的一场股市灾难。

　　【金融史】美国“创业板”如何绑架美联储主席，转而吹大泡沫直至一地鸡毛。

    提示：当时的市场疯狂到全民参与的程度。报纸贴切地称之为“people’smarket”，称全民准备在这个市场上发财的梦为真正的“AmericanDream”。但最后的结果是很多人倾家荡产，输得连条裤衩都不剩。可怜的股民，贪婪把他们没有任何保护地交到这个市场手中。而有能力的人想保护他们都不行，因为Crowd的合力，会绑架其中的任何人。

    今天我写这篇小文章，主要想说说上个世纪之交时，美国的科技股泡沫如何绑架了当时的各色人等。

　　上世纪末的时候，美国的科技股比现在我们的创业板还要热。给个概念，一点就着。当时很多被称为“newgun”的新生代基金经理迅速上位，爆红。而一些把风险放在首位，稳健一点的“oldgun”则被市场无情抛弃。巴菲特当时就是这样一个“oldgun”。当时的报纸头版在报道市场的火热行情时，总是忘不了奚落巴菲特一番。每写到巴菲特时他们总是用“usedtobemaster”(曾经的大师)来讽刺他。

　　巴菲特当时很痛苦，因为巴菲特和查理芒格不一样。查理芒格的处世态度是“Idon’tgiveashitwhatotherpeoplethink”。可是巴菲特非常在意别人对他的看法，巴菲特希望每个人都喜欢他。所以那段时间巴菲特度日如年，经常痛苦得不敢出门。

　　格林斯潘是当时的美联储主席，他看到已经涨了好几年的市场，还这样波涛汹涌的上涨，心里很忧虑。像他这样级别的人，不会天真地认为股市的繁荣是真正的繁荣。和我们现在的情况类似，当时美国的情况也是股市上涨，而经济基本面很差。另外一点相同的是，当时股市上融资融券很普遍，杠杆都很高。

　　格林斯潘经常私下和几个核心人物讨论他的这种忧虑。有一次他私下对朋友说：“我只要把融资杠杆比例往上一提，这个市场前进的步伐就会应声而止。”可是考虑各方因素，他始终没有这样做，周围的人也都劝他不要这样做，劝他要考虑自己的职业生涯。格林斯潘清楚地知道这个泡沫迟早会破，越晚破越危险。他知道泡沫破时将有人倾家荡产，将有人跳楼。但他也要考虑他自己的职业生涯。

　　这个老头初期心里还是有点责任感的，同时他也很精。他选择在一个非正式的晚宴上，他在做一个和股市完全无关的演讲时，突然加了一句，他说他认为这个市场目前存在“irrationalexuberance”（非理性亢奋）。这个老头讲完这个话回到自己的座位上，漫不经心地问他的女朋友：你认为我今天这个讲话哪一点讲得最重要。格林斯潘女朋友不是圈子里人，对他的这个问题一脸茫然。

　　市场当然知道他这个讲话哪一点最重要，第二天开盘即下降500多点。格林斯潘是想试探一下市场及周边对他态度的反映。他迅速得到了反映，准确地说是各种压力。在各种压力下，格林斯潘也迅速看清了形势。

　　他态度马上掉头了，这就是政治家。格林斯潘重新出来对他那晚的那两个用词进行了澄清和解释，大概表达的意思就是他认为市场总体还是健康的，不需要过分担忧。从这个转折点开始，格林斯潘走上了为这个大牛市煽风点火的道路，包括在一个关键时间节点上降息。这就是政治家。