侵蚀利润空间
事实上,130家上市房企近三年来归属母公司股东的净利润总额稳中上升。数据显示,130家上市房企2016年、2015年及2014年归属于母公司股东的净利润分别为1370亿元、975亿元和883亿元;同比增长率分别为40%、10%及0.6%。
另据Wind数据显示,上述130家上市房企近三年的利息支出也在逐渐攀升。数据显示,130家房企2016年、2015年及2014年利息支出分别为596亿元、520亿元和418亿元;同比增长率分别为15%、24%和20%。
据此计算,近三年来,A股130家房企利息支出总额与当年净利润总额的占比分别为43.5%、53.3%和47.3%。
毫无疑问,相对而言,尽管2016年,上市房企的利息支出仍旧几乎占到净利润的半壁江山,但已经明显好于2015年和2014年,对净利润的侵蚀程度有所降低。
对此,有业内分析师称,2015年以来,公司债发行放开,且成本较低,利率水平一般在5%左右,多数企业选择大规模发行公司债以替换以前的高息债,因此融资成本有所降低,导致企业财务管理成本提升,控制了三项费用提升。
华创证券分析师袁豪也在一份研究报告中表示,2016年,由于三项费用率改善对冲,推动净利率提前低位回升。但资金收紧导致财务费用回升以及少数股东损益或再次提升将冲抵净利率回升力度。
更重要的是,目前来看,2016年,行业销售回款大好、补库存力度较弱。尤其2015年-2016年,地王频现奠定了中长期毛利率的下行趋势,而去年11月份以来,融资趋紧,公司债难以放行,已经有不少企业选择海外融资,其成本相对较高,未来会进一步侵蚀企业的利润。
严跃进也认为,预计后续一些大规模融资企业将会面临各种压力,比如销售业绩不如预期时,利息负担会增加。另外,随着银行等金融机构借贷成本的提高,包括债券在内的兑付压力也将增加,由此将导致利息支出成本上升,进一步压缩利润空间。
2023-11-24 18:04
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