巴曙松：中国影子银行的特征与风险化解之道有哪些

巴曙松 中国银行业协会首席经济学家

以下为观点全文

一.中国的影子银行在不同阶段有不同的特点

从影子银行在中国金融市场的发展演变历程看，中国的影子银行在不同的阶段、基于不同的市场环境和监管格局，往往表现为不同的产品形式，初期主要包括一些商业银行与非银行金融机构的合作产品，随后则逐步演变银银合作、银证合作等多通道合作模式，进而演变为一些银基合作等跨专业领域进行镶嵌加杠杆等的产品。穆迪公司从影子银行资金来源的角度考虑，认为中国影子银行主要有委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票、银行表外理财产品、民间借贷等。结合下表以及中国金融市场的具体格局，可以从特定的角度分析中国影子银行的特点。

首先，从结构上比较，中国的影子银行体系是由商业银行主导的。由上表可以看出，2016年银行理财产品为30.1万亿元，占比广义影子银行达46.7%，2017年上半年银行理财产品为27.5万亿元，虽然相比2016年有所降低，仍占比广义影子银行达42.5%，可见商业银行的理财产品占据着中国影子银行的独特重要的位置。而且由表可以看出从2013年到2016年末，银行表外业务和银行理财产品每年都在高速增长，2016年末银行表外业务的规模比2013年末增长390%， 2016年末银行理财产品的规模比2013年末增长350%。在商业银行体系受到资本金约束和规模管制等的约束条件下，银行在表内无法过高放大杠杆、扩大规模，于是将资产转移出表，为影子银行体系带来了巨大的资金来源，而影子银行则往往可以突破利率管制和资本金约束等。